Hur prissätter man en obligation?

Uttrycket "nollkupongobligation" gäller alla obligationer som inte ger några kupong- eller räntebetalningar under obligationens livstid.

Förmågan att prissätta en obligation är avgörande för alla som är intresserade av att investera i eller förstå obligationer. Även om terminologin kan vara lite skrämmande, kräver den faktiska processen att prissätta obligationer lite matematik och en grundläggande förståelse för vad obligationer är och hur de fungerar. En obligation är ett finansiellt instrument som betalar ett fast räntebelopp tills det förfaller, vid vilken tidpunkt investeraren får en betalning av obligationens nominella värde (ett belopp tryckt på obligationen). För att prissätta en obligation (vilket innebär att fastställa dess nuvärde i motsats till dess nominella värde) måste du förstå innebörden av nuvärde, diskonteringsränta och kassaflöde.

Metod 1 av 3: prissättning av en obligation med kupongbetalningar

1
Lär dig detaljerna i det obligation som erbjuds. I allmänhet beror det på att du funderar på att köpa eller sälja om du prissätter en obligation. I båda fallen finns det vissa villkor för obligationen som du kommer att känna till. Till exempel kan en obligation erbjudas som en 750€ -obligation, som ska betalas på tio år, med en kupongränta på 10% och ett avkastningskrav på 12%. Du kommer att använda dessa uppgifter för att beräkna nuvärdet av obligationen, inklusive alla framtida betalningar.
- Arbetat med exemplet ovan, är obligationens nominella värde 750€ Löptiden är tio år. Kupongräntan anges som 10% och avkastningen ges till 12%. Om säljaren av obligationen inte tillhandahåller all denna information bör du be om det.
2
Förstå nuvärdesformeln. En grundläggande nuvärdesformel kommer att ta hänsyn till dagens värde på pengar som ska betalas i framtiden. På grund av räntorna anses de pengar du kan hålla idag i allmänhet mer värdefulla än pengar som kommer att betalas i framtiden. Nuvärdesformeln står för denna skillnad. Grundformeln för nuvärde är Pris = C / (1 + i) + C / (1 + i) 2 {\ displaystyle Pris = C / (1 + i) + C / (1 + i) ^ {2}} $Pris = c / (1 + i) + c / (1 + i) ^ {2}$ ... + C / (1 + i) n + M / (1 + i) n {\ displaystyle C / (1 + i) ^ {n} + M / (1 + i) ^ {n}} $C / (1 + i) ^ {n} + m / (1 + i) ^ {n}$ . I denna formel tilldelas variablerna enligt följande:
- $C$ är beloppet för varje kupongbetalning som du förväntar dig att få.
- $Jag$ är räntan
- $M$ är obligationens nominella värde vid förfall.
- $N$ är antalet betalningsperioder under obligationens livstid. Om du förväntar dig två betalningar per år, vilket är standard, har en obligation som förfaller om tio år 20 betalningsperioder.
3
Revidera formeln för att ta hänsyn till livräntebetalningar. De flesta obligationer gör kupongbetalningar på en regelbunden basis. Detta gör att du kan förenkla formeln för att undvika en tvetydig tillagd serie. Den reviderade formeln kan se lite mer komplicerad ut men är faktiskt lättare att tillämpa. Den reviderade livräntsformeln är:
- $Pris = c * (1- (1 / (1 + i) ^ {n}) / i + m / (1 + i) ^ {n}$ .
4
Bestäm de variabler som ska användas i formeln. Du måste tillämpa den information du känner till obligationen korrekt för att formeln ska fungera. Använd exemplet ovan, för en obligation på 750€, som ska betalas på tio år, med en kupongränta på 10% och ett avkastningskrav på 12%. Med denna information är variablerna för formeln följande:
- $C$ är det belopp som betalas på varje kupong. Kupongräntan på 10% är för året, vilket innebär att du kommer att få 10% av obligationens nominella värde, eller 75€ Detta betalas vanligen halvårsvis, så värdet för C är hälften så, eller 50.
- $Jag$ är den räntesats som anges för obligationen. I det här fallet är det 12%. Den angivna räntan är dock för året, men du kommer att beräkna baserat på halvårsbetalningar, så använd halva siffran. Värdet på $Jag$ för dina beräkningar bör vara 6%, vilket du skriver som ett decimal på 0,06.
- $N$ är antalet betalningsperioder under obligationens livstid. Om du baserar din beräkning på halvårsbetalningar, under tio år, blir $N$ 20.
Formeln för att hitta det aktuella värdet på en obligation med nollkupongbetalningar är.
5
Beräkna obligationens nuvarande värde. Infoga värdena i formeln och hitta värdet på obligationen. I det här exemplet leder värdena till formeln till följande: Pris = 50 * (1-1 / (1,06) ^ 20) / 0,06) + 1000 / (1,06) ^ 20.
- Att genomföra beräkningarna resulterar i ett obligationspris på 660€
6
Förstå innebörden av obligationspriset. Det beräknade värdet på 660€ är mindre än det nominella värdet på 750€ Detta innebär att obligationen ska säljas med rabatt för att locka investerare. Denna rabatt beror på att kupongbetalningarna bara är 10% medan obligatoriskt avkastning på obligationen är 12%. Du förväntar dig att få mindre kupongbetalningar än den utlovade avkastningen på obligationen.
- Om räntan skulle sänkas skulle värdet på obligationen öka. Räntor och obligationsvärden fungerar omvänt.

Metod 2 av 3: prissättning av en nollkupongobligation

1
Ta reda på om du har en nollkupongobligation. Uttrycket "nollkupongobligation" gäller alla obligationer som inte ger några kupong- eller räntebetalningar under obligationens livstid. Som ett resultat är den enda betalningen du förväntar dig betalningen av obligationens nominella värde när den når förfallodagen. För att ta reda på det, fråga den mäklare som säljer obligationerna om obligationen kommer att göra kupongbetalningar eller inte.
- Även om priset på en nollkupongobligation kan verka uppenbart - att det ska vara nominellt värde - tar priset faktiskt hänsyn till ett avdrag för den tid du måste vänta till förfall. Till exempel är 750€ som ska betalas på fem år inte lika värdefullt som 750€ som du kan ha idag. Därför måste även en nollkupongobligation få sitt pris beräknat.
2

Bestäm obligationens nominella värde. Nominellt värde är obligationens nominella värde, som du förväntar dig att få när obligationen löper ut. Det nominella värdet bör vara uppenbart om obligationen erbjuds till försäljning. Om du har några frågor, fråga mäklaren som säljer obligationerna vad dess nominella värde är.
3
Ta reda på obligationens avkastningskrav. Detta är det räntevärde som du lovas att få när obligationen förfaller. Detta värde bör framgå om obligationen erbjuds till salu.
- Till exempel kan en obligation erbjudas på villkor att den är 750€ nominellt och 6% avkastning över fem år.
4
Beräkna ett teoretiskt antal betalningsperioder. Även om du inte kommer att få räntebetalningar under obligationens hela livstid måste du använda ett teoretiskt antal betalningsperioder för att beräkna värdet över tiden. Det vanligaste betalningsschemat är halvårsvis. Så för att jämföra med dessa skulle du välja ett tal som är lika med livslängden på din obligation, multiplicerat med två.
- Om du till exempel funderar på en obligation som förfaller om fem år, skulle du använda ett antal betalningsperioder på 5x2, vilket är 10.
5
Justera obligationsräntan för beräkningen. Obligationens avkastning presenteras som en årlig siffra, men du kommer att beräkna obligationsvärdet baserat på halvårsbetalningar. Av den anledningen skulle du dela avkastningen i hälften.
- Om obligationen har en annonserad avkastning på 6%, använd värdet 3% (eller 0,03) för beräkning av obligationens värde. Denna halvering av avkastningen korrelerar med antalet teoretiska betalningsperioder.
Kupongavkastningen är den årliga kupongbetalningen uttryckt i procent av obligationens nominella värde.
6
Använd beräkningsformeln för att hitta obligationens aktuella värde. Formeln för att hitta det aktuella värdet på en obligation med nollkupongbetalningar är P = M (1 + i) n {\ displaystyle P = {\ frac {M} {(1 + i) ^ {n}}}} $P = {\ frac {m} {(1 + i) ^ {n}}}$ . Variablerna i denna beräkning är de data som du bör veta om obligationen:
- $M$ . Detta är obligationens nominella värde vid förfallodagen. För exemplet ovan är detta 1000.
- $Jag$ . Detta är räntan, justerad för beräkningsändamålet. Om du beräknar en avkastning på 6% vid teoretiska halvårsbetalningar använder du därför värdet i = 0,03. Var noga med att skriva om procenttalet som rätt decimalvärde.
- $N$ . Detta representerar antalet teoretiska betalningar för beräkningen. Det kommer att vara antalet betalningar per år gånger obligationens livslängd. För detta exempel är n = 10.
7
Beräkna ditt obligationsvärde. Att tillämpa den grundläggande verksamhetsordningen på formeln och att beräkna värdet på obligationen är ganska enkelt. Utför åtgärderna enligt följande:
- Beräkna basen på nämnaren genom att lägga till $1 + i$ . I det givna exemplet kommer detta att resultera i 1,03.
- Använd endast exponenten på nämnaren. Exponenten för $N = 10$ betyder att din bas på 1,03 ska multipliceras med sig själv tio gånger. Detta ger resultatet 1,34. (Du kan göra detta genom att multiplicera 1,03x1,03x1,03... tio gånger. Om du alternativt har en avancerad kalkylator med en "^" -knapp kan du bara ange "1,03 ^ 10" för att få resultat.)
- Utför uppdelningen sist. Det sista steget är att dela upp nominellt värde med nämnaren du har beräknat. Detta ger resultatet 1000 / 1,34, vilket är 746,27. Uttryckt i monetära termer skulle detta vara ett värde på 560€
8

Förstå betydelsen av det beräknade värdet. En obligation som kommer att vara värt 750€ på fem år, utan räntebetalningar längs vägen, säljs alltid till rabatterad ränta. I detta fall bör rabatten vara det beräknade värdet på 560€

Metod 3 av 3: förstå terminologi för prissättning av obligationer

1

Känn din obligations "nominella värde ". Det nominella värdet (eller nominellt värde) är det belopp som obligationen betalar vid förfallodagen. Till exempel betalar en 10-årig 3730€ -obligation 3730€ när den förfaller tio år efter utfärdandedatumet. Därför är obligationens nominella värde 3730€, oavsett ränte- eller utdelningsbetalningar du kan få under den tiden.
2

Förstå din "kupongbetalning. " Kupongbetalningen är det belopp som obligationen betalar regelbundet i ränta. I de flesta fall sker kupongbetalningar två gånger om året. Om en obligation på 3730€ betalar 10% årligen betalar varje halvårskupong 190€ Det är en total betalning på 370€ per år (eller 10% av 3730€).
3

Ta reda på din obligations "kupongavkastning ". Kupongavkastningen är den årliga kupongbetalningen uttryckt som en procentandel av obligationens nominella värde. I exemplet ovan är kupongbetalningen 370€ och nominellt värde 3730€ Kupongavkastningen kan därför uttryckas som 10%, vilket är 370€ / 3730€
4
Mät din obligations "aktuella avkastning. " Den aktuella avkastningen är det årliga kupongbetalningsbeloppet dividerat med det aktuella obligationspriset. Detta ger dig kupongbetalningen i procent av det aktuella obligationspriset.
- Om kupongbetalningen till exempel är 370€ och du beräknar obligationens pris (värde) till 3580€, är nuvarande avkastning 370€ / 3580€, vilket skulle vara 10,4%.
Nominellt värde är obligationens nominella värde, som du förväntar dig att få när obligationen löper ut.
5

Hitta obligationens "avkastning till förfall. " En obligations avkastning till förfall definieras som diskonteringsräntan som ger marknadspriset på obligationen. Detta kräver några ytterligare beräkningar. Du kan läsa mer om denna beräkning vid avkastning till förfall.
6
Slå upp obligationsräntan. Inom den finansiella branschen undersöker och räntar några företag obligationer baserat på deras kvalitet, historia och förväntade resultat. De primära byråerna som tillhandahåller obligationsrankningar är Standard & Poor, Moody och Fitch.
- Obligationsbetyg är betyg som ges till obligationer så att investerare kan bedöma den relativa säkerheten för en viss obligationsinvestering. Högsta Standard & Poor's-betyg är AAA. AA, A och BBB är medelkvalitetsobligationer. BB, B, CCC, CC, C och D är "skräp" -obligationer. D-klassificeringen betyder att obligationen har fallerat.
7

Tänk på om en obligation är till rabatt, till par eller till en premie. En obligation säljer till rabatt när dess avkastning till förfall är större än dess nuvarande avkastning och dess kupongavkastning. En obligation säljer i nivå med dess avkastning till förfall är lika med dess nuvarande avkastning och dess kupongavkastning. En obligation säljer till en premie när dess avkastning till förfall är mindre än dess nuvarande avkastning och dess kupongavkastning.

Varningar

Denna metod för prissättning av obligationer är den enklaste metoden för värdering av obligationer och gäller grundläggande kupongobligationer. Det finns mer komplicerade sätt att prissätta obligationer och mer att förstå om obligationsmarknaden än vad som täcks här. Om du menar allvar med obligationsinvesteringar, undersök andra värderingsmetoder för obligationer och konsultera en finansiell professionell innan du investerar i obligationer eller andra investeringsinstrument.

Läs också: Hur säljer jag avnoterade aktier?

Hur prissätter man en obligation?

Steg

Metod 1 av 3: prissättning av en obligation med kupongbetalningar

Metod 2 av 3: prissättning av en nollkupongobligation

Metod 3 av 3: förstå terminologi för prissättning av obligationer

Varningar

Frågor och svar

Läs också: