Hur tar man ett företag offentligt?

Är försäljning av aktier som gör det möjligt för allmänheten att köpa eget kapital i ett företag — Att ta ett företag, även kallat börsintroduktion, är försäljning av aktier som gör det möjligt för allmänheten att köpa eget kapital i ett företag.

Att ta ett företag, även kallat börsintroduktion, är försäljning av aktier som gör det möjligt för allmänheten att köpa eget kapital i ett företag. Beslutet att offentliggöra ett företag innebär mer än en överenskommelse mellan styrelseledamöterna i ett företag. Det kräver också att man lämnar omfattande pappersarbete till Europe Securities and Exchange Commission (SEC) för att göra övergången från privat till offentligt lagligt. Beslutet att ta en företagsnotering har sina för- och nackdelar och innebär att ta på sig nya ansvarsområden.

Del 1 av 5: garantera ett börsintroduktion (IPO)

1
Hyra en investeringsbank. Om du bestämmer dig för att du vill bli offentlig, är det första steget att anställa en investeringsbank eller ett syndikat (grupp) av investeringsbanker som försäkringsgivare. Investeringsbanken besöker dig genom att analysera dina ekonomiska resultat. Det fungerar med dig att registrera din börsintroduktion hos Securities and Exchange Commission (SEC) och att fastställa ett pris för din börsintroduktion. Sedan, på dagen för börsintroduktionen, köper investeringsbanken alla de aktier du erbjuder. Detta garanterar att alla dina aktier köps och att du inte lämnas undersåld.
- Det finns två syndikat: försäkringssyndikatet, som är investeringsbankirerna som garanterar försäljningen av erbjudandet och får en teckningsavgift (även när de själva måste köpa det), och ett säljsyndikat som marknadsför aktierna till allmänheten som samlar in en försäljningsprovision. Vissa företag kan fungera som båda syndikaten.
- Investeringsbanker är specialiserade på stora, komplicerade finansiella transaktioner. Några av de mest kända investeringsbankerna är Barclays, Bank of Europe, Merrill Lynch, Warburgs, Goldman Sachs, Deutsche Bank, JP Morgan, Morgan Stanley, Salomon Brothers, UBS, Credit Suisse, Citibank och Lazard.
2
Utvärdera erbjudanden från olika investeringsbanker. Be tre till fem institutioner att lägga bud. De kommer att presentera sin värdering av ditt företag och hur de förväntar sig att ditt lager ska prestera på marknaden. Bedöma noggrannheten och noggrannheten i deras forskning och affärsanalys. Banken utvärderar ditt företag för att bedöma risken. Om de inte vill bära hela risken ensamma kan de välja att arbeta med ett syndikat av banker för att dela risken. Leta efter en bank som är bekant med din bransch och har fört andra företag i din sektor offentligt.
- En investeringsbank vill bara arbeta med dig om du uppfyller vissa ekonomiska kriterier. Till exempel söker de vanligtvis intäkter på cirka 7,50€ till 15€ miljoner och vinster på minst 0,70€ miljoner. De vill också att den beräknade årliga tillväxten ska vara relativt hög de närmaste fem till sju åren.
3

Strukturera en affär. Diskutera hur mycket kapital du vill skaffa. Avtal om vilken typ av garanti banken kommer att erbjuda dig. Ett fast åtagande innebär att de garanterar att de samlar in en viss summa kapital genom att köpa alla aktier och sälja dem till allmänheten. Ett bästa ansträngningsavtal innebär att banken inte garanterar att alla aktier kommer att säljas. Detta händer vanligtvis med högriskpapper eller när marknaden är instabil.
4
Förstå hur banken tjänar pengar. Banken tjänar pengar genom att få en provision på försäljningspriset för dina aktier. Vanligtvis tjänar banker var som helst från 1 procent till 7 procent provision. De får också behålla skillnaden mellan det pris som de köpte aktierna och försäljningspriset för. Detta kallas försäkringsavgiften.
- Det kan finnas andra kostnader som tas ut av försäkringssyndikatet, inklusive kostnader för att skriva ut och distribuera investeringsprospekt.
- Denna provision betalar investeringsbanken för att ha antagit all risk. De investerar sitt eget kapital när de köper dina aktier. De riskerar att förlora pengar på den investeringen om de inte kan sälja aktierna till allmänheten.
- Antag till exempel att du erbjuder 300000 aktier för 15€ per aktie. Du förhandlade fram ett fast åtagande med en investeringsbank att köpa alla dina aktier för en 5-procentig provision.
- På dagen för din börsnotering köper banken alla 300000 aktier för 15€ per aktie, vilket innebär att du tjänade 4,50€ miljoner. Men banken håller 5 procent, eller 224000€ i provision.
- Därefter vänder banken och säljer aktierna för 19€ per aktie. De gör en vinst på 3,70€ per aktie, eller 1,10€ miljoner.
- Det totala beloppet som banken tjänade i provisioner och vinster var 1,30 miljoner euro.

Beslutet att ta en företagsnotering har sina för- och nackdelar och innebär att ta på sig nya ansvarsområden.

Del 2 av 5: lämna in ett registreringsutlåtande till värdepappersutbyteskommissionen

1

Utför due diligence. Bankirer, advokater och revisorer som är involverade i börsintroduktionen måste verifiera all information som kommer att läggas in i registreringsdokumentet. Detta inkluderar att undersöka branschen och marknaden för att förutsäga företagets ekonomiska resultat. Revisorer granskar historiska finansiella rapporter och skatteregister för att leta efter eventuella felaktigheter. Kunder kontaktas till och med för att lära sig så mycket som möjligt om deras förhållande till företaget, viktiga risker de upplever och hur de ser på företaget jämfört med dess konkurrens.
2
Filformulär s-1 med SEC. Det här formuläret är också känt som "Registreringsuttalande enligt Securities Exchange Act of 1933." Det är det första registreringsformuläret som krävs av SEC för nya företag som offentliggörs. Detta formulär måste finnas i arkivet och företaget godkänt för försäljning med SEC innan några aktier kan säljas till allmänheten.
- Nödvändig information inkluderar hur du planerar att använda kapital som du samlar in, information om din affärsmodell och din konkurrens i branschen, ett prospekt som beskriver information som investerare bör veta, hur du planerar att prissätta dina aktier och slutligen avslöjande av eventuella intressekonflikter.
3
Arranger att sälja några av dina aktier i börsintroduktionen. Om du eller någon av dina privata aktieägare vill inkludera några aktier i erbjudandet måste detta lämnas till SEC i formulär S-1. Detta måste också förhandlas med banken. Intäkterna från denna försäljning går till dig och andra personer som säljer värdepapper, inte till företaget. Särskilda krav måste följas för att undvika antydan till insiderhandel.
- Denna information ges i del 1, avsnitt 7 i formulär S-1.
- Den Code of Federal Regulations (CFR) kräver följande uppgifter lämnas ut: namnet på varje säkerhetshållare; arten av varje förhållande eller position som säkerhetsinnehavaren har haft med företaget eller någon av dess dotterbolag under de senaste tre åren; mängden värdepapper som ägs före erbjudandet; mängden värdepapper som ska erbjudas; och det belopp som säkerhetsinnehavaren fortfarande kommer att ha efter erbjudandet.
- Även om det inte krävs av SEC, kommer många investeringsbanker att införa en låsningstid. Detta förhindrar att du och andra som innehar privata aktier i företaget kan sälja aktien i 90 till 180 dagar efter börsintroduktionen. Syftet är att undvika att värdet på aktien sänks genom att översvämma marknaden med aktier.
- Alla aktier som säljs till den allmänna marknaden måste registreras eller i en privat försäljning till någon som kommer att begränsas av samma icke-pubiska försäljningsregler.
- Observera att aktier som säljs av insiders inte gynnar företaget utan ökar float (antal utestående aktier).
4

Vänta på godkännande. När SEC tar emot registreringsdokumentet inför det en nedkylningsperiod på cirka två veckor. Under denna tid verifierar SEC informationen i registreringsdokumenten. När informationen har verifierats utfärdar SEC ett ikraftträdandedatum. Detta är det datum då aktien kommer att erbjudas allmänheten.

Till exempel kommer börsintroduktionen att öka dina offentliga företagskostnader och din icke-kontanta, aktiebaserade ersättning.

Del 3 av 5: uppvakta institutionella investerare

1

Förbered en röd sill. Detta är ett kort prospekt som beskriver ditt företags affärsverksamhet och beräknade ekonomiska resultat. Det inkluderar inte det förväntade priset på dina aktier eller antalet aktier du kommer att erbjuda. Den används för att kommunicera med potentiella investerare. Det ger dem information de behöver för att avgöra om de ska köpa aktier i ditt företag från investeringsbanken dagen för börsintroduktionen.
2

Möt med potentiella institutionella investerare. Institutionella investerare är företag som handlar med värdepapper i så stora mängder att de får förmånsbehandling. Pensionsfonder och livförsäkringsbolag är exempel på institutionella investerare. Tillsammans med din försäkringsgivare, res runt i landet för att träffa institutionella investerare för att lägga upp varför de ska investera i ditt företag. Denna process är känd som "road show" eller "dog and pony show".
3
Acceptera prenumerationsförfrågningar. Om tonhöjden är framgångsrik prenumererar investerare på erbjudandet. Detta innebär att de förbinder sig att köpa ett visst antal aktier från banken dagen för börsintroduktionen. Det exakta priset på aktierna är inte känt vid denna tidpunkt, så åtagandet är icke-bindande. Det betyder att investerarna är fria att backa om de så önskar.
- Underwriters begränsar vanligtvis antalet aktier som kan köpas på erbjudandet för att maximera likviditeten och uppmuntra köp efter marknaden för att komplettera innehav. Detta beror på att det normalt inte är i företagets bästa att ha några dominerande aktieägare.

Beslutet att offentliggöra ett företag innebär mer än en överenskommelse mellan styrelseledamöterna i ett företag.

Del 4 av 5: sälja beståndet till allmänheten

1
Förhandla ett pris för börsintroduktionen. Arbeta med din garant för att ange ett initialt försäljningspris för dina aktier. Arbetet på ditt företag, framgången med väghow och nuvarande marknadsförhållanden kommer alla att påverka priset. Kvantitativa och kvalitativa faktorer utvärderas vid bestämning av priset.
- Kvantitativa element som påverkar priset inkluderar efterfrågan, jämförbara branscher och tillväxtprognoser. Stark efterfrågan på ditt företags produkt kan leda till ett högre börsintroduktionspris eller ökade efterfrågan, vilket kan skydda erbjudandepriset eller få det att bli högre. Branschens jämförbara priser, eller börsintroduktionen för andra företag i samma bransch, tar också med i priset. Dina framtida tillväxtprognoser påverkar också värderingen av din börsnotering avsevärt.
- Kvalitativa faktorer inkluderar innovation, till exempel ett nytt sätt att göra affärer eller en produkt som kommer att förändra hur saker görs.
2
Välj en börs. Börser, som Nasdaq och New York Stock Exchange (NYSE), kommer att lägga bud på ditt företag. Att ha ditt företag kan leda till ökad handel och framtida relationer med andra börsintroduktioner. Dessutom, om ditt företag är välkänt, vill utbytet ha prestige för att vara associerad med dig. Förvänta dig att ta emot platser från olika börser.
- Det finns noteringskrav för varje börs. De flesta företag börjar på NASDAQ och kan gå vidare till en notering på NYSE. Många företags aktier handlas på flera börser samtidigt.
3
Samla in pengar från investerare. På dagen för din börsnotering kommer banken att köpa alla aktier som du gör tillgängliga. Sedan kommer de att försöka sälja dem till allmänheten. Realistiskt sett är de enda investerarna som kommer att kunna komma in på börsintroduktionen de mest gynnade kunderna i företag som säljer syndikat. Den genomsnittliga investeraren kommer inte att kunna köpa dina aktier förrän vid ett senare tillfälle. Då, om investeringsbanken har gjort ett bra jobb med att värdera ditt företag och främja försäljningen av dina aktier, kommer värdet på dina aktier att vara högre än det ursprungliga erbjudande priset.
- Var inte orolig om priset på ditt lager inte skjuter i höjden på dagen för din börsintroduktion. Analytiker tycker att de mest lönsamma företagen börjar långsamt men fortsätter att bygga värde över tiden.
- Erbjudandepriset fastställs av försäkringsgivarna som vill säkerställa en aktiv eftermarknad för aktierna. Företaget får emellertid inte något intäkter för aktier som handlas på eftermarknaden vare sig de är över eller under erbjudandekursen.
- Om du har inkluderat några av dina privatägda aktier i erbjudandet går intäkterna från försäljningen till dig, inte till företaget. Den här affären kan bara ske om den avslöjas för SEC i S-1-formuläret och om SEC godkände försäljningen.

De kommer att presentera sin värdering av ditt företag och hur de förväntar sig att ditt lager ska prestera på marknaden.

Del 5 av 5: göra din börsintroduktion framgångsrik

1
Upprätta processer för ekonomisk kommunikation. Under månaderna och veckorna fram till börsintroduktionen gör investeringsbanken det mesta av den finansiella kommunikationen åt dig. När börsintroduktionen är över går banken vidare och du lämnar det själv att kommunicera finansiell information till en ny uppsättning intressenter, som analytiker, investerare och medarbetare. Innan börsintroduktionen, skapa en 12-månadersplan för att offentligt kommunicera företagsinformation.
- Till exempel utforma en rapporteringscykel som definierar när finansiella rapporter ska publiceras. Offentliga företag har ett lagligt krav att regelbundet rapportera finansiell information till SEC (4K, 10K, etc.).
- Enligt lag är kommunikationen med allmänheten och potentiella investerare starkt begränsad före erbjudandet och under en period därefter.
- Använd pressmeddelanden för att publicera viktiga händelser, produktutvecklingsscheman och konferensdeltagande.
- God kommunikation med aktieägarna kommer att lägga grunden för ett positivt förhållande. Detta kommer att hjälpa till med konfliktlösning och underlätta framtida kommunikation.
2
Bygg relationer med försäkringsgivare och institutionella investerare långt före din börsintroduktion. Helst bör du främja dessa relationer så mycket som två år före din förväntade börsintroduktion. Lär känna investeringsbanker så att du kan välja den bästa för att garantera din affär. Låt potentiella investerare bli bekanta med ditt företag så att de sannolikt kommer att förbinda sig att köpa aktier under din road show.
- Börja med att lära känna analytiker som täcker din bransch eller näringsliv. Träffa dem regelbundet och låt dem skriva rapporter om ditt företag. Analytiker kan dock inte skriva eller publicera rapporter till allmänheten förrän efter det att aktien har handlats under en viss period.
- När du har en relation med analytikerna, träffa bankirerna på deras företag.
- Lär känna institutionella investerare genom att delta i konferenser och andra evenemang.
3

Håll dina ekonomiska prognoser realistiska. Låt dig inte fastna i börsintroduktionen och skapa ekonomiska prognoser som du inte kan möta. Utför ett stresstest på dina ekonomiska prognoser och låt dem granska av en neutral tredje part. Att tillhandahålla realistiska ekonomiska prognoser skyddar din trovärdighet. Om du missar dina förväntningar i två eller flera kvartal riskerar du att förlora dina investerares förtroende.
4

Faktorera effekten av börsintroduktionen i dina ekonomiska prognoser. Förutse hur börsintroduktionen kommer att påverka dina finansiella rapporter. Inkludera dessa effekter när du förbereder ekonomiska prognoser. Till exempel kommer börsintroduktionen att öka dina offentliga företagskostnader och din icke-kontanta, aktiebaserade ersättning. Redogör också för förändringen av utestående aktier. Slutligen överväga hur du kommer att använda intäkterna från börsintroduktionen. Om du till exempel återbetalar skuld, ta med eventuella rabatter och redogör för inverkan på räntekostnader.
5

Tilldela tillräckligt med tid för road show-presentationer. Ge dig själv tillräckligt med tid att förbereda och öva dina presentationer. Planera att arbeta runt schemat för institutionella investerare. Intäktssäsonger, konferensveckor och andra IPO-möten kan göra dem otillgängliga vid vissa datum. Planera att ta minst en vecka för varje presentation. Ge tid för resor och för att justera tider och datum för schemaläggning av konflikter.

Läs också: Hur väljer jag en företagsadvokat?

Hur tar man ett företag offentligt?

Steg

Del 1 av 5: garantera ett börsintroduktion (IPO)

Del 2 av 5: lämna in ett registreringsutlåtande till värdepappersutbyteskommissionen

Del 3 av 5: uppvakta institutionella investerare

Del 4 av 5: sälja beståndet till allmänheten

Del 5 av 5: göra din börsintroduktion framgångsrik

Frågor och svar

Kommentarer (3)

Läs också: