Hur emitterar jag företagsobligationer?

För att kunna utfärda företagsobligationer måste företaget vara säker på att det kan göra betalningar på obligationerna.

Företagsobligationer är ett finansiellt verktyg som ett företag använder för att skaffa finansiering. De är ett alternativ till att förvärva lån från en bank eller utfärda aktier. Företagen använder pengarna från obligationsförsäljning för att finansiera en rad förbättringar, som tillväxt, nya fabriker eller ny utrustning. När en investerare köper en företagsobligation köper han i huvudsak en IOU från företaget som ska betalas tillbaka efter en förutbestämd tid (förfallodagen). Obligationen betalar vanligtvis också kupongbetalningar, som är räntebaserade betalningar som görs till obligationsinnehavaren med jämna mellanrum (vanligtvis halvårsvis). Företag tar vanligtvis hjälp av investeringsbanker, som fungerar som försäkringsgivare, för att organisera skapandet, marknadsföringen och försäljningen av obligationerna.

Del 1 av 5: beslut om att emittera företagsobligationer

1

Tänk först på intern finansiering. Intern finansiering är i allmänhet billigare än att söka extern finansiering för ett projekt. Gör en granskning av ditt företags ekonomi för att avslöja områden där du kan spara pengar eller omdirigera medel. Vissa områden att kontrollera inkluderar bland annat dotterbolag, verkställande förmåner, investeringar och rekryteringskostnader.
2
Titta på alternativa externa insamlingsalternativ. Om du anser att extern finansiering är nödvändig, överväga att sälja aktier eller förvärva ett lån. Ett lån kan tillförlitligt tillhandahålla kapital till företaget, men det kan också begränsa deras verksamhet och kan ta ut en högre ränta än en obligationsemission skulle göra. Med aktieemissioner kan företag få ännu billigare kapital, men nu har de sålt ännu mer av sitt kapital till investerare och kan hållas ansvariga för att uppfylla investerarnas önskemål.
- Obligationer bör inte utfärdas av företag som redan har stora mängder skuld, eftersom en obligationsemission helt enkelt ökar skulden och gör ett redan instabilt företag mer.
3
Tänk på nyemission. Privat placering innebär försäljning av oregistrerade (inte registrerade i SEC, det vill säga) aktier eller obligationer till institutionella investerare. Denna typ av obligation kan vara fördelaktig för ett företag, eftersom kostnaderna för emissionen är billigare på grund av mindre kostnader för lagstiftning och marknadsföring. Emellertid kräver denna typ av emission fortfarande hjälp av en investeringsbank, både för att lämna in en korrekt avsiktsförklaring och en offentlig placeringsmemorandum och för att koppla det emitterande företaget med institutionella investerare (stora icke-bankfonder).
- Privata placeringar är fördelaktiga för mindre företag. Processen med att utfärda dem är enklare och minimikraven för storlek är lägre. I allmänhet kräver en vanlig företagsemission ett minimum på tiotals eller hundratals miljoner dollar. Privata placeringar kan emellertid utfärdas med mycket lägre totala värden.
4
Beräkna kostnaden för att emittera obligationer. För att kunna utfärda företagsobligationer måste företaget vara säker på att det kan göra betalningar på obligationerna. Det vill säga framtida kassaflöden måste vara tillräckligt stora för att täcka både kupongbetalningarna var sjätte månad eller varje år och obligationernas nominella värde när de löper ut. Detta kräver både ett schema över potentiella obligationsbetalningar och företagets framtida kostnader och intäkter.
- Företaget måste också ta hänsyn till transaktionskostnader i samband med emissionen av obligationerna, som kommer att debiteras av investeringsbanken.
- Av dessa skäl är obligationsemissioner vanligtvis inte en bra idé för nystartade företag, eftersom deras intäkter kan vara låga eller negativa under de första par åren av verksamheten, vilket gör att de inte kan betala sina skulder.
5
Bestäm obligationsvillkor. Obligationer emitteras med specifika löptider och varaktigheten och betalningsfrekvensen för dina obligationer beror på dina kapitalbehov. Dessutom klassificeras din obligation för risk baserat på ditt företags riskprofil. Kombinationen av dessa faktorer kommer att avgöra räntan på obligationen. Dessutom kommer marknadsanalysen att bestämma priset på obligationen. Det här är de grundläggande villkoren för obligationen, men det kan finnas andra, inklusive:
- Huruvida obligationen är säkerställd av företagets tillgångar eller inte. Dessa "säkerställda" obligationer gör det möjligt för investerare att kräva företagets tillgångar i händelse av att obetalda betalningar går obetalda. Säkerhetsskuld kan medföra mindre räntekostnader för emittenten, eftersom det anses vara mindre riskabelt.
- Kallbara obligationer. Dessa obligationer kan "kallas" eller betalas av före förfallodagen.
- Konvertibla obligationer. Dessa är obligationer som kan konverteras till ett bestämt antal aktier. Helst möjliggör dessa för investeraren att dra nytta av de stigande aktiekurserna och företaget kan då vara i kroken för att återbetala obligationerna.

Observera vid prissättning av dessa obligationer att obligationer med privat placering oftast betalar högre räntor än offentligt emitterade obligationer.

Del 2 av 5: Registrera din obligationsemission

1
Skriv ett offentligt distribuerat prospekt. Det ursprungliga prospektet för en emission av företagsobligationer måste vara ett offentligt distribuerat prospekt. Det vill säga det måste vara tillgängligt för allmänheten och uppfylla vissa kriterier. Detta prospekt måste innehålla följande information:
- Arten av emittentens verksamhet.
- En ledningsprofil för emittenten.
- En lista över huvudinvesterare.
- Villkoren eller funktionerna för de obligationer som emitteras.
- Ekonomiska risker som är förknippade med företaget eller obligationerna.
2

Samla in kompletterande information. Ytterligare kompletterande information kan krävas för att skickas till SEC när du registrerar din obligationsemission. SEC kommer att specificera typen av information. I alla fall kommer SEC dock att kräva finansiella register och uttalanden från företaget för innevarande år och i vissa fall för ett antal tidigare år. Dessa dokument måste uppfylla amerikanska allmänt accepterade redovisningsförfaranden (GAAP) och måste upprättas av en certifierad revisor (CPA).
3

Sammanställa informationen och skicka registreringsutlåtandet till SEC. Om emittenten redan arbetar med en försäkringsgivare eller ett försäkringssyndikat, arbetar alla deltagarna i affären, inklusive emittenten och medlemmarna i försäkringssyndikatet, gemensamt på språket och formatet för registreringsutredningen. I annat fall är emittenten ansvarig för denna arkivering.
4

Vänta på godkännande innan du går vidare. Företagsobligationer kan inte erbjudas till försäljning till allmänheten utan godkännande av SEC. Om det finns problem med din registrering tvingas du korrigera dem innan du kan gå vidare.

Dessutom kan vissa små företag inte emittera obligationer offentligt eftersom det totala värdet på obligationsemissionen inte uppfyller tröskelvärdena.

Del 3 av 5: skapa ett erbjudande om erbjudande

1
Begär förslag från försäkringsgivare. Garantin är en investeringsbank som en mellanhand mellan obligationsutgivaren och investerarna. Kontakta flera investeringsbanker och fråga om de är intresserade av att teckna din obligationsemission. De som är kommer att skicka in initiala prospekt, ibland kallade röda sill på grund av sin färg, som kommer att beskriva deras strategi för försäljning av obligationerna, inklusive prissättning, marknadsföringsstrategier och syndikeringsplaner.
- Emittenten kan behöva träffa flera banker flera olika tider för att klargöra förslagsstrategier och förhandla om villkor.
2
Välj en försäkringsgivare. Försäkringsföretaget samarbetar med ditt företag (emittenten) för att påbörja processen med att utfärda företagsobligationer genom att fastställa specifikationerna för obligationen, inklusive när obligationerna kommer att förfalla, den erbjudna räntan och priset på obligationerna. Både emittenten och försäkringsföretaget kommer att representeras av juridisk rådgivare.
- Investeringsbanker fungerar som försäkringsgivare eftersom de har en bättre förståelse för obligationsmarknaden och reglerna än emittenten.
3
Bjud in ytterligare försäkringsgivare att delta i affären. Den primära försäkringsgivaren kommer att bjuda in andra värdepappersföretag att gå med i affären. De som accepterar inbjudan skapar det som kallas ett försäkringssyndikat. Ditt projekt anses officiellt "lanserat" när syndikatet har bildats.
- Genom att bilda ett syndikat kan försäkringsgivarna minska individuell risk och nå en större grupp potentiella investerare.
4
Pris obligationerna. Ställ in slutpriset på emissionen efter att du har skickat registreringsbrevet och tagit preliminära order på obligationerna. Skicka den slutliga prissättningen till Trade Reporting and Compliance Engine (TRACE) som ingår i National Association of Securities Dealers.
- Garantin bör prissätta obligationen i enlighet med sin förståelse för obligationsmarknaden. Detta inkluderar mätning av efterfrågan på denna typ av obligation, obligationer inom branschen och intresse / förtroende för emittenten.
- Det vill säga, den utgivare som använder har ingen inblandning i att fastställa priset på obligationerna utöver att välja en garant för att hjälpa dem att göra den prissättningen.
- I många fall kommer investeringsbanken att inkludera en bestämmelse i erbjudningsförslaget att köpa ett visst antal eller alla de obligationer som skapas. I det här fallet kommer banken att försöka sälja obligationerna till allmänheten till ett högre pris än de betalade. Skillnaden kallas försäkringsspridningen.
5
Sammanställa erbjudande. Ett färdigt erbjudande kommer att innehålla fyra olika delar som beskriver emittenten och den obligation som emitteras:
- Sammanfattningen, som sammanfattar emittentens karaktär, de viktigaste finanserna, målen för emissionen av obligationerna och eventuella därmed sammanhängande risker.
- Investeringsöverväganden, som listar villkoren för obligationen, inklusive prissättning, säkerhet, villkor och andra villkor.
- En branschöversikt som jämför emittentens position i förhållande till andra i branschen och en övergripande analys av branschen.
- En finansiell modell som anger preliminära kupongräntor och förväntade företagsekonomier. Denna information är uppskattad och är inte avsedd att vara bindande eller helt korrekt.

Del 4 av 5: slutföra obligationsemissionen

1

Förhandla om en köpt affär. En köpt affär är en där försäkringsgivaren köper ett antal aktier från obligationsemissionen för att sälja dem själv. Emittenten kommer överens om en löptid och avkastning för dessa obligationer som sedan låses fast av försäkringsgivaren. Garantin kan sedan vända om och sälja dessa obligationer till syndikatmedlemmar, institutionella investerare och allmänheten för vinst (försäkringsspridningen).
2

Hitta rätt marknad för obligationerna. Resten av de obligationer som inte säljs till institutionella investerare eller syndikatmedlemmar kommer att säljas till allmänheten. Offentligt emitterade obligationer kan emitteras på kapitalmarknader eller bankmarknader eller båda. Arbeta med försäkringsgivaren eller försäkringssyndikatet för att avgöra den bästa marknaden för dina obligationer baserat på emissionen.
3

Slutför obligationsvillkoren. Löptiden (eller löptiderna), räntorna och priset på obligationen kommer att fastställas officiellt innan obligationen säljs. Dessa priser avser endast försäljningen på den primära marknaden, vilket är första gången obligationerna säljs. Därefter handlas obligationer som handlas från originalen på sekundärmarknaden och kan ändra priser. Emittenten får emellertid endast intäkter från försäljningen av obligationerna på den primära marknaden.
4
Marknadsför obligationerna. Lead Manager kommer att fylla i ett frågeformulär från Depository Trust and Clearing Corporation (DTC) som gör det möjligt för dig att vara berättigad till de obligationstjänster som DTC tillhandahåller, såsom distribution och depå. När din emission har godkänts kan du börja marknadsföra och ta emot beställningar på dina obligationer.
- Obligationer kan marknadsföras till investerare genom försäkringsgivarnas personliga kontakter eller genom finansiella publikationer som Wall Street Journal eller Barron's.
5

Tilldela obligationer till köpare. Efter att du har fått betalning för obligationerna, skapat dina företagsobligationer och deponerat dem i DTC, hanterar den ledande försäkringsgivaren fördelningen av obligationerna till försäkringssyndikaten som i sin tur emitterar obligationerna till investerare. Denna tilldelning kallas ibland syndikering.
6

Dela ut medel. Efter att obligationerna har sålts är den ledande försäkringsgivaren ansvarig för att fördela medlen till emittenten. Emittenten kan sedan använda dessa medel för att börja eller fortsätta vad som helst projekt eller kapitalinköp obligationerna ursprungligen var avsedda att finansiera.

Hanterar den ledande försäkringsgivaren fördelningen av obligationerna till försäkringssyndikaten — Efter att du har fått betalning för obligationerna, skapat dina företagsobligationer och deponerat dem i DTC, hanterar den ledande försäkringsgivaren fördelningen av obligationerna till försäkringssyndikaten som i sin tur emitterar obligationerna till investerare.

Del 5 av 5: försäljning av obligationer med privat placering

1
Välj nyemission framför en offentligemission. Företag kan välja att emittera obligationer på den privata marknaden av flera anledningar. Vissa gör det för det faktum att privata placeringar vanligtvis kan utfärdas till en lägre kostnad för emittenten, eftersom försäkringsavgifter kan vara mindre eller obefintliga. Andra går in på marknaden för att hålla sin ekonomi privat eller diversifiera sina fordringsägare. Dessutom kan vissa små företag inte emittera obligationer offentligt eftersom det totala värdet på obligationsemissionen inte uppfyller tröskelvärdena.
- Privatemission kan teoretiskt ha vilken storlek som helst, från ett mycket litet erbjudande under 0,70 miljoner euro till mycket stora i miljarder dollar.
2
Bestäm obligationsvillkor. Privata placeringsobligationer kan ha samma villkor som offentliga obligationer. Det vill säga att du kan ställa in pris, ränta och löptid på obligationerna, tillsammans med andra villkor, som att göra dem konvertibla eller konverterbara obligationer. Observera vid prissättning av dessa obligationer att obligationer med privat placering oftast betalar högre räntor än offentligt emitterade obligationer.
- En investeringsbank, även om den inte krävs för en nyemission, kan hjälpa en emittent att ställa upp sina obligationsvillkor för att vädja till vissa institutionella investerare.
- Obligationer kan också emitteras i trancher, som helt enkelt är separata grupper av obligationer som differentieras med olika räntor eller löptider.
3

Identifiera kvalificerade institutionella investerare. SEC kräver att köpare av eventuella obligationer med privat placering är "kvalificerade institutionella investerare." Detta är en term som betyder att investeraren är en som kan förstå riskerna med att handla värdepapper och kan bära dessa risker. Dessa investerare är vanligtvis institutioner, som pensionsfonder, som har mer än 75€ miljoner under förvaltning. Emittenten kan arbeta med en försäkringsgivare för att hitta dessa investerare eller arbeta för att hitta sina egna.
4

Låt investerare fylla i avsiktsförklaringar. Intentionsavtalet, eller investeringsbrev, är ett brev undertecknat av institutionella investerare som lovar att de placerade obligationerna är för investering och inte för återförsäljning till allmänheten. Detta beror på att värdepapper med privat placering inte kan säljas på nytt i två år. När de säljs måste de vara registrerade hos SEC.
5

Utarbeta och skicka ut ett memorandum om en nyemission. Noteringen om en nyemission, även kallad ett erbjudandeememorandum, är en likvärdighet för ett prospekt. Den beskriver emittenten, dess ledning och affärsplaner, och innehåller finansiella rapporter och information. Den beskriver också alla detaljer i erbjudandet, inklusive risker, villkor, räntor, villkor och annan relevant information.

Läs också: Hur säljer jag avnoterade aktier?

Hur emitterar jag företagsobligationer?

Steg

Del 1 av 5: beslut om att emittera företagsobligationer

Del 2 av 5: Registrera din obligationsemission

Del 3 av 5: skapa ett erbjudande om erbjudande

Del 4 av 5: slutföra obligationsemissionen

Del 5 av 5: försäljning av obligationer med privat placering

Frågor och svar

Kommentarer (6)

Läs också: