Hur beräknar jag ett inneboende värde?

För att beräkna ett bestånds inneboende värde beräknar du först utdelningens tillväxttakt genom att dela företagets resultat med utdelningen som det betalar till sina aktieägare.

Många analytiker tror att marknadspriset på ett visst aktie inte representerar företagets verkliga värde. Dessa analytiker använder inneboende värde för att avgöra om ett aktiens pris undervärderar verksamheten. Det finns fyra formler som används ofta för beräkningen. Formlerna tar hänsyn till de kontanter och intäkter som företaget genererar och utdelningen till aktieägarna.

Metod 1 av 5: Förstå grunderna för investering

1
Titta på dina investeringsval. Intrinsiskt värde används för att mäta det verkliga värdet på en investering, så det är viktigt att förstå grunderna för att investera. Ett företag har två sätt att samla in pengar för att driva verksamheten. De kan emittera aktier eller obligationer.
- Företag utfärdar stamaktier genom att sälja ägarskap i verksamheten. När du köper aktier är du ägare (investerare) i verksamheten. Dina aktier utgör en liten andel av ägandet i företaget.
- En obligation representerar en företagsskuld. Investerare som köper obligationer betraktas som företagskreditorer. Den bond ägaren får ränteintäkter på obligationen investeringen, vanligtvis två gånger om året. Det ursprungliga investerade beloppet returneras till obligationsinvesteraren vid förfallodagen.
2
Tänk på hur ett företag blir lönsamt. Intrinsiskt värde baseras på ett företags förmåga att generera kassaflöde till företaget och tjäna vinst. När ett företags intäkter (eller försäljningar) är högre än deras kostnader genererar företaget intäkter.
- För denna diskussion kan du tänka på vinst och vinst som samma sak.
- Företagen måste använda kontanter för att köpa lager, göra löner och annonsera. Den typen av utgifter betraktas som ett kassaflöde.
- När kunder betalar för en produkt eller tjänst har företaget ett kontantinflöde. Förmågan att generera mer kassaflöden än utflöden över tiden indikerar ett värdefullt företag.
3
Välj ett investeringsalternativ. Investerare har hundratals investeringsalternativ. En obligationsinvesterare förväntar sig till exempel en viss ränteintäkt.
- En aktieinvesterare är intresserad av att se värdet på aktier öka över tid eller att få en andel av vinsten i form av utdelning.
- Formlerna för inneboende värden gör antaganden om en investerares avkastningskrav
- Du kan tänka på den här avkastningen som investerarens minsta förväntan. Om investeringen inte kan uppfylla förväntningarna antas det att en investerare inte skulle investera.

Det inneboende värdet är det nuvarande bokförda värdet plus nuvärdet av framtida restinkomster.

Metod 2 av 5: använder utdelningsrabattmodellen

1

Förstå definitionen. Utdelningsdiskonteringsmodellen (DDM) tar hänsyn till dollarvärdet av utdelningen till aktieägarna. Denna modell påverkar också en beräknad tillväxttakt för utdelningen. Utdelningar diskonteras till nuvärdet med en diskonteringsränta. Om utdelningsrabattmodellen värderar aktien till ett högre pris än det aktuella marknadsvärdet, anses aktiens pris vara undervärderat. DDM-formeln är (Dividend per share) / (Discount rate - Dividend growth rate).
2
Tänk på tillväxttakten för utdelning. En utdelning är en betalning av ett företags vinst till aktieägarna. Om ett företags intäkter förväntas växa kan en analytiker också anta att utdelningen till aktieägarna kan växa. Du bör anta en tillväxttakt för DDM-formeln.
- Säg till exempel att ditt företag har intäkter för året på 750000€. Du bestämmer dig för att betala 373000€ till aktieägarna i form av utdelning.
- Om ditt företag hade 500000 utestående aktier skulle du betala 0,70€ utdelning på varje aktie.
- Antag att företaget tjänar 1490000€ det följande året. Företaget kan besluta att betala ett större dollarbelopp som utdelning - säg 750€, 000. Om antalet stamaktier aktier fortfarande 500000 skulle varje aktie i lager får en 1,50€ utdelning.
3
Tillämpa en diskonteringsränta. Diskonteringsräntan är den procentsats som används för att diskontera framtida betalningar till dagens dollar. Genom att diskontera betalningar till den aktuella dagen kan analytikern göra en "äpple till äpple" -jämförelse av kassaflöden från olika tidsperioder.
- Kom ihåg att diskonteringsräntan för den här formeln är den avkastning som krävs av investeraren. Det bör ta hänsyn till utdelningsstabilitetens stabilitet. Om till exempel utdelningen är oregelbunden bör diskonteringsräntan vara högre.
- Antag att du förväntar dig en 75€ -betalning om fem år. Antag också att diskonteringsräntan varje år blir 3%.
- Du kan använda en nuvärdestabell för att bestämma nuvärdesfaktorn för 75€ mottagen på fem år, till en diskonteringsränta på 3%. Faktorn är 0,86261 (Andra tabeller eller miniräknare kan vara något annorlunda på grund av avrundning).
- Nuvärdet av betalningen är (75€ multiplicerat med 0,86261 = 64€).
4
Ange dina antaganden i DDM-formeln. DDM-formeln är (Dividend per share) / (Discount rate - Dividend growth rate). Utdelning per aktie är beloppet av utdelning för varje stamaktie. Antag att utdelningen är 3€ per aktie.
- Diskonteringsräntan är investerarens avkastningskrav. Antag en diskonteringsränta på 12%.
- Anta en utdelningstillväxt på 4% varje år.
- DDM-formeln är (3€ / (12% - 4%) = 37€). Om aktiens börskurs är mindre än 37€ per aktie, anger formeln att aktiekursen är undervärderad. Med andra ord är aktiens inneboende värde högre än aktiens aktuella pris.

Ekvationen för modellen är utdelningstillväxten dividerad med diskonteringsräntan minus tillväxttakten.

Metod 3 av 5: överväger gordon-tillväxtmodellen

1
Analysera begreppet utdelningstillväxt i evighet. Många företag ökar sin försäljning och vinst över tiden. Om vinsten växer har företaget möjlighet att betala mer vinst till aktieägarna som utdelning.
- Den Gordon tillväxtmodell gör ett antagande att utdelningen kommer att växa i en viss takt för evigt.
- Formeln är (Förväntad utdelning per aktie, ett år från i dag) / (Avkastningskrav för investerare - Tillväxttakt i utdelning i evighet).
2

Förstå att ett företag kan betala vinst som utdelning till aktieägarna, eller kan behålla intäkterna för framtida affärsanvändning. Företagets resultat kallas kvarhållen vinst. Ett företags balans i balanserade vinstmedel är summan av alla intäkter minus alla utdelningar som betalats sedan verksamheten startade.
3

Gör några antaganden för variablerna i formeln. Antag att företagets förväntade utdelning per aktie ett år från nu är 3,70€. Bestäm en förväntad avkastningskrav för en aktieinvesterare (aktie) på 10%. Antag att den årliga utdelningstillväxten i evighet är 2%.
4

Använd formeln för att beräkna inneboende värde. Gordons tillväxtmodell skulle vara (3,70€ / (10% - 2%) = 47€). 47€ är beståndets inneboende värde med den här modellen. Om aktiens marknadspris för aktien är mindre än 47€ indikerar modellen att aktien är undervärderad.

Metod 4 av 5: tillämpa restinkomstformeln

1

Titta på bokfört värde per vanlig aktie. Bokfört värde definieras som ett företags tillgångar - skulder. Det kan också definieras som ett företags kapital. Om ett företag sålde alla tillgångar och använde tillgängliga kontanter för att betala av alla återstående skulder, skulle eventuella resterande kontanter betraktas som eget kapital (bokfört värde).
2
Förstå begreppet restvärde. Ett företag har bokfört värde som utgångspunkt. Formeln lägger sedan till nya (förväntade) intäkter som företaget genererar utöver en avkastningskrav.
- Du lägger till "extra värde" till aktiens bokförda värde.
- Om företaget kan öka sina intäkter i snabbare takt än vad som krävs, kommer företaget att vara mer värdefullt.
- Om beräkningens inneboende värde är mer än det aktuella marknadsvärdet är aktien undervärderad.
3
Lägg till restvärde. Formeln för restvärde har två komponenter. Det är det aktuella bokförda värdet på kapitalet plus nuvärdet av framtida kvarvarande inkomst.
- Antag till exempel att ett företag tjänar 0,70€ per aktie för alltid, och företaget betalar också ut allt detta som utdelning, 0,70€ per aktie. Det investerade kapitalet (bokfört värde) är 4,50€ per aktie. Eftersom vinst och utdelning kommer att kompensera varandra kommer det framtida bokförda värdet på aktien alltid att ligga på 4,50€. Avkastningskravet på eget kapital (eller procentsatsen för eget kapital) är 10 procent.
- Beräkna den årliga restinkomsten med formeln $Ri_ {t} = e_ {t} -rb _ {{t-1}}$ , där $Ri_ {t}$ = restinkomst i framtida perioder; $R$ = avkastningskrav på eget kapital, $E_ {t}$ = nettoresultat under perioden $T$ .
- Om nettoresultatet är 0,70€ per år är det bokförda värdet alltid 4,50€ och avkastningskravet är 10 procent, den årliga kvarvarande inkomsten är $\ 0,70€-0€,10 (\ 4,50€) = \ 0,70€ - \ 0,40€ = \ 0,30€$
- Nuvärdet av framtida kvarvarande inkomst är $Ri_ {t} / r = \ 0,30€ / 0,10 = \ 3€$
- Det inneboende värdet är det nuvarande bokförda värdet plus nuvärdet av framtida restinkomster. Ekvationen är $\ 4,50€ + \ 3€ = \ 7,50€$ .
- Det inneboende värdet är 7,50€

Resultattillväxttakten subtraheras från diskonteringsräntan för att ta hänsyn till diskonteringsräntan som används i beräkningen för att ta hänsyn till tillväxten i beräkningen.

Metod 5 av 5: implementering av den diskonterade kassaflödesmetoden

1
Lär dig formeln. Formeln för den diskonterade kassaflödesmetoden är: PV = CF1 / (1 + k) + CF2 / (1 + k) 2 {\ displaystyle PV = CF_ {1} / (1 + k) + CF_ {2} / (1 + k) ^ {2}} $Pv = cf_ {1} / (1 + k) + cf_ {2} / (1 + k) ^ {2}$ ... [TCF / (k − g)] / (1 + k) n − 1 {\ displaystyle [TCF / (kg)] / (1 + k) ^ {n- 1}} $[tcf / (kg)] / (1 + k) ^ {{n-1}}$ .
- $PV$ = nuvärde
- $Cf_ {i}$ = kassaflöde år i
- $K$ = diskonteringsränta
- $TCF$ = terminalårets kassaflöde
- $G$ = antagande om tillväxttakt i evighet efter terminalår
- $N$ = antalet år under perioden inklusive terminalåret.
- För att förstå formeln måste du förstå fritt kassaflöde, investeringar och vägd genomsnittlig kapitalkostnad.
2
Tänk på fritt kassaflöde. Fritt kassaflöde definieras som operativt kassaflöde minus investeringar. Operativt kassaflöde är kontantinflöden och utflödena från din dagliga verksamhet. Det inkluderar att köpa lager, göra löner och samla in pengar från kunder.
- En investering representerar dina utgifter på anläggningstillgångar, såsom maskiner och utrustning. Tänk på de tillgångar du kommer att använda i ditt företag under en period av år.
- Framgångsrika företag kan generera större delen av sina kontanter från verksamheten. Om du till exempel tillverkar och säljer jeans i jeans bör försäljning av jeans vara din främsta källa till kontanter.
- Om du har ett fritt kassaflöde har du flexibiliteten att spendera kontanter på områden som kan öka din försäljning och vinst. Om exempelvis en konkurrents verksamhet var till salu, kunde ett företag använda sitt fria kassaflöde för att köpa verksamheten och expandera företaget.
3
Gå över vägd genomsnittlig kapitalkostnad (WACC). Kapital representerar pengar du samlar in för att driva ditt företag. Om du emitterar aktier till investerare kommer de att förvänta sig en viss avkastning på sina aktieinvesteringar. Obligationsinvesterare vill ha en räntesats på sin obligationsinvestering.
- Emission av obligationer (skuld) och aktier (eget kapital) medför en kostnad. Vi hänvisar till den kostnaden som kapitalkostnaden.
- Om vinsten du förväntar dig att generera på ett projekt är mer än kapitalkostnaden är det ekonomiskt vettigt att skaffa kapital till ett projekt.
- Den diskonterade kassaflödesmetoden använder WACC i formeln.
4
Anslut antaganden till formeln för diskonterat kassaflöde (DCF). Tänk på värderingen av Sun Microsystems 2012. Det handlades till 2,40€ Men den långsiktiga tillväxttakten uppskattades till 13 procent. Detta betyder att aktien värderades till 4,10€, vilket gör 2,40€ -priset till en mycket bra affär.
- Förändringar i tillväxttakt och räntor har en enorm inverkan på värderingen.

Läs också: Hur säljer jag avnoterade aktier?

Hur beräknar jag ett inneboende värde?

Steg

Metod 1 av 5: Förstå grunderna för investering

Metod 2 av 5: använder utdelningsrabattmodellen

Metod 3 av 5: överväger gordon-tillväxtmodellen

Metod 4 av 5: tillämpa restinkomstformeln

Metod 5 av 5: implementering av den diskonterade kassaflödesmetoden

Frågor och svar

Kommentarer (2)

Läs också: